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擬50億元大手筆擴產!銳科激光(300747.SZ)引領激光器領域的“國產替代”?

2021-12-10 22:33:03    出處:財華社

引領激光器領域的“國產替代”?)

國產激光器龍頭迎來利好!

12月9日,銳科激光(300747.SZ)公告,公司擬與黃石經濟技術開發區管理委員會·鐵山區人民政府簽署項目投資協議書,投資“激光器智能制造基地項目”,公司通過自籌資金投資建設,項目總投資額50億元。其中固定資產投資30億元,計劃分兩期七年內建設完成。

12月10日,銳科激光股價放量沖高,最高漲幅5.2%,尾盤收漲2.5%,目前市值273.3億元。

大手筆擴產,激光器“國產替代”的故事

銳科激光公告顯示,項目擬選址于黃石經濟技術開發區.鐵山區,總用地面積約404畝,實際面積及范圍以規劃紅線為準;其中,一期項目用地面積約215畝,二期預留用地面積約189畝。預計于2022年1月31日前完成3棟廠房、1棟動力中心和氣站;2022年6月30日前一期前期項目投產運營;2028年6月30日前,黃石項目全面建成達產達效。

公司表示,項目有助于快速推進公司激光器智能制造基地項目建設,快速提高公司規?;a能力。

資料顯示,銳科激光主營產品為激光器,激光器是激光設備的“心臟”,一般占激光設備成本的 30%-40%。技術門檻較高,以前被外資品牌占據。

激光產業鏈屬于設備制造業,離大眾認知較遠,實際上生活中運用很廣。

激光產業上游為光學材料以及元器件等,代表企業包括 Lumentum、福晶科技、長光華芯等;中游為激光器,代表企業包括銳科激光、IPG、創鑫激光等;下游為激光加工設備,代表企業包括大族激光、華工科技和德國通快等;終端廣泛應用于汽車、電子、通信、航空、船舶等領域。

公司的競爭對手,就是以IPG代表的外資品牌。本次的擴充產能,毫無疑問,就是要繼續提升市場占有率,繼續實現激光器領域的“國產替代”。

血戰外資的“長津湖之戰”

然而,該領域的國產替代的故事并不好講。

激光器由于技術難度大,行業曾經高度壟斷,全球龍頭美國公司IPG也因此享受極高的盈利能力,毛利率常年維持在50%-60%,凈利潤率20%-30%,這一水平甚至要高于蘋果公司。而IPG的賺的盆滿缽滿,基本靠的就是中國市場。

在相當長一段時期內,IPG掌握著國內主流光纖激光器產品的定價權和定價方式。他們基于激光器的功率來定義激光器產品和價格。國內激光器廠家都曾經是IPG的跟隨者。

2018年,銳科激光正式登陸創業板,奠定了其在國內激光器行業的龍頭地位,打破了被國外品牌的技術壟斷,同時也打破了激光器行業的市場價格和競爭格局。一時間,國內諸多激光器品牌的崛起,進入市場的企業越來越多。

于是,市場上的主流公司打響了價格戰的第一槍,隨后其他激光器廠商全面跟進。行業價格戰由此開始,愈演愈烈,并持續至今。作為核心光源的激光器產品,本應發展技術趕超國外,但卻陷入深深的價格戰,科技產品賣價堪比“白菜價”。

數據上看,隨著銳科激光的上市,2018三季度至2019年末,銳科激光單季度銷售毛利率由49.37%下滑至 21.28%,腰斬都止不住。據市場人士稱“產品定價逼近競爭對手的底線”。

與此同時,IPG日子也很不好過,數據顯示,IPG在中國的收入占比從2017年開始逐年下滑,2019年更為明顯,盈利能力開始跳水,凈利率一年內直接狂掉14個點。

通過血腥的價格戰,銳科激光的市場份額快速提升,2018年達到市場份額為17.8%,2019年國內市場份額達到24.3%,而這靠的就是快速擠占美國公司IPG的蛋糕。

有機構認為銳科激光具備技術優勢和成本優勢,后續降本空間更大,價格戰有利于公司加速國產替代的進程。

不過也有機構表示擔憂,價格戰導致銳科激光增收不增利,影響了長期的研發投入,惡性循環,很難持續服務客戶。激光設備產業和互聯網產業不一樣,低價沖量并不會獲得“客戶粘性”,長期看就是“殺敵一千,自損八百”,不利于長久競爭力。

盈利能力能否迎來拐點?

從上圖的毛利率趨勢來看,自2020年開始,“價格戰”最壞的時期已經過去,銳科激光的盈利能力有所改善。

利潤方面,10月26日,銳科激光公布 2021年三季報,前三季度公司實現營收 25.07億元,同比增長74.98%;歸母凈利潤 4.01 億元,同比增長123.21%,增速相當亮眼。

業績的增長一方面源于下游制造業高景氣度,包括新能源等領域也需要激光設備;另一方面,公司也在發力激光焊接等非標業務,非標準化從根本上避免了以往產品的價格競爭,整體競爭將趨于緩和。

從市場走勢看,銳科激光自2020年11月份以來,走勢逐漸變強,開始突破前期震蕩區間,東方紅等多家機構也開始入駐前十大流通股東名單。

這或許預示著,銳科激光長期的基本面拐點已經悄然到來。

結語——

銳科激光是國內激光器的龍頭公司,前期因為價格戰等因素,公司盈利能力被壓制,不過公司市場占有率正快速提升,國外IPG等傳統巨頭市場占有率明顯下滑。

本次50億元的擴產,有望進一步鞏固公司的市場份額,科技行業的國產替代也有望在激光設備產業再一次上演。

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